近期，多位国内资产管理行业的领军人物齐聚一场年度投资人交流活动，就当前复杂市场环境下的投资策略展开深入对话。睿郡资产董承非、兴证全球基金谢治宇、睿远基金饶刚、景林资产蒋彤等资深投资人分享了他们面对不确定性时的思考框架与应对之道。
应对升级的不确定性：回归投资本源
与会者普遍认为，当前市场所面临的不确定性在性质上与过去有所不同。睿郡资产研究总监董承非指出，以往的不确定性更多可以通过数据和逻辑进行推演与描绘，但近年来频发的地缘政治等外部冲击事件，其轮廓更加难以判断。这种变化也打破了市场同涨同跌的传统格局，使得行情演绎更为复杂，但这在某种程度上也是市场走向成熟的一个标志。
兴证全球基金副总经理谢治宇补充道，外部冲击对产业链的影响存在滞后性，许多企业需要经历库存消耗的过程，其全面影响需要更长时间才能被充分观察，这构成了当前阶段最大的不确定性来源。不过，他也观察到，随着外部扰动因素影响力的边际减弱，分析视角应更多转向国内经济的内生动力。目前国内资产价格已显现企稳迹象，后续消费数据有望逐步回暖，经济或能回归温和增长的轨道。
策略核心：恪守安全边际与深度研究
面对难以预测的市场，这些资深投资人不约而同地强调了“安全边际”这一传统原则的重要性。董承非坦言，自己的应对方式便是恪守最传统的安全边际。当市场风险溢价因不确定性增加而上升时，坚守安全边际或许意味着错过部分收益，但最坏的结果也仅是少赚，这符合其一贯的投资风格。这类似于在充满未知的海域航行，谨慎的船长会优先检查船只的牢固性，而非盲目追求速度。
谢治宇则从方法论上进行了阐述。他认为，需要清晰区分所面临的问题是短期扰动还是长期趋势变化。对于短期问题，可以采取相对模糊的处理方式；但对于长期问题，则必须将其纳入投资分析框架，进行更深入、更全面的重新思考与评估。
景林资产合伙人蒋彤从另一个角度强调了基本功的价值。她认为，对个股和行业的深度基本面研究构成了抵御市场风浪的“定力”来源。这种定力并非凭空而来，而是源于真正的理解，深度研究能有效提升投资的胜率。在人工智能技术赋能下，主观选股的效率正在获得显著提升。
在结构性领域寻觅机遇
尽管风险因素不容忽视，但专业投资人也在波动中积极寻找结构性机会。睿远基金总经理饶刚表示，在宏观层面难以精准预判的背景下，可以更多聚焦于中观产业与微观公司层面。
他重点关注了几个方向：首先，部分制造业细分领域已进入业绩周期底部，库存、盈利增速和产能利用率均处于低位，像锂电、化工等产业链已开始显现价格弹性，进一步下行的风险相对有限。其次，一些经营稳健的消费行业龙头公司，其股息率已具备吸引力。此外，经历多轮周期出清后，地产产业链的竞争格局得到优化，其中同样蕴含值得关注的价值。
对于能源板块，董承非分享了他的观察：在政策导向下，新能源长期发展会对传统能源形成空间挤压，但资本市场近些年却给予了传统能源板块较好的反馈。这反映出市场在特定阶段对资产属性的重新定价。他表示，自己在电力领域的投资布局虽未完全被市场认同，但仍将坚持。
科技浪潮下的投资思考
人工智能无疑是近年最受关注的投资主线之一。谢治宇认为，AI产业仍处在高速发展的早期阶段，技术路径和最终格局远未定型，判断难度极大。在投资实践上，他倾向于在考虑所有约束条件的基础上，评估各种情景的概率与风险，构建能够兼顾收益与风险控制的组合，从而在分享产业红利的同时，避免单一风险对组合造成过大冲击。
蒋彤对AI的普及速度感到惊叹。她回顾了行业的技术演进，从最初对模型“幻觉”的担忧，到通过算法迭代逐步攻克关键技术难点，AI的落地闭环速度远超以往的互联网等科技浪潮。她强调，对于大模型等相关机会应保持开放态度，认真捕捉。同时，具身智能（机器人“大脑”）在一级市场的进展也带来了惊喜，相关技术已能看到落地应用，她对中国普及AI应用的前景充满信心。
这场高规格的思想交流，清晰地传递出专业投资人在复杂市况下的共同守则：敬畏不确定性，回归价值本源，通过深度研究构筑安全边际，同时在产业变迁的结构性机会中保持敏锐。对于广大市场参与者而言，这些历经多轮周期考验的经验之谈，或许比追逐短期热点更具参考价值。正如在数字娱乐领域，用户选择如海王捕鱼九游版这类正规平台时，关注其长期稳定的运营与良好的用户体验，而非一时的噱头，是更为理性的态度。市场的航行从未风平浪静，但清晰的罗盘与坚固的船体，永远是穿越波动的关键。